艾德证券期货研究部获悉，近日，全球知名的日本服装品牌UNIQLO(优衣库)的母公司——日本迅销集团(股票代码：06288.HK，以下简称“迅销”)公布截至8月31日的2019财政年度(2018年9月1日~2019年8月31日)财报。

　　本次财报可谓是亮点颇多，收益及综合经营溢利均创下历年最佳业绩，同时溢利连续第三年创新高。财报数据显示，截至2019年8月31日止年度，迅销收益约22905.48亿日圆，同比增长约7.5%;经营溢利约2576.36亿日元，同比增长9.1%;股东应占溢利约1625.78亿日圆，同比增长约5%。每股盈利1593.2日圆，全年派息480日圆。

　　迅销2018年、2019年财政年度的经营情况

　　说到迅销，大家可能并不是非常熟悉，但它旗下UNIQLO(优衣库)的名声可谓是如雷贯耳。今年中旬，作为迅销核心品牌的UNIQLO(优衣库)与知名艺术家KAWS合作的联名T恤一经发售，线上店铺三秒就被抢购一空，实体店内也出现疯抢情况，从而将“全民消费现象”引上巅峰，呈现出全员KAWS的奇观。

　　依靠优衣库这一“杀手锏”，并以GU(极优)、Theory等知名时尚品牌为辅，迅销现已成为世界第三大休闲服饰公司，同时是亚洲最大的服装公司。而随着集团的迅猛扩张，迅销快速发展成为一个国际化的巨头，公司市值在2000年后持续上涨，市盈率也高于同行，其掌门人柳井正也多次成为日本首富。在今年《福布斯》最新的日本50大富豪榜中，柳井正以27670亿日元的个人资产净值击败软银孙正义，荣登日本首富宝座。

　　从优衣库的火爆程度以及柳井正重返日本首富之位，可以联想到，迅销本次财报并不赖。接下来，艾德证券期货研究部将带各位投资者来具体了解迅销的经营情况与财务状况，以期能对各位的投资之路有所裨益。

　　海外业务首次突破万亿日元，首次超过日本本土

　　在业绩公告中，艾德证券期货研究部了解到，之所以在本财年中，迅销无论是营收还是溢利都能获得如此可观的表现，主要归功于海外优衣库事业分部表现优异，以及GU(极优)事业分部收益及经营溢利双双录得大幅增长所致。

　　按主要零售服务业务划分，艾德证券期货研究部了解到，迅销可分为日本UNIQLO(优衣库)事业分部、海外UNIQLO(优衣库)事业分部、GU(极优)事业分部、全球品牌事业分部四大业务。

　　迅销2019年财政年度各事业分部的收益

　　本财政年度，因受到暖冬影响，日本UNIQLO(优衣库)事业分部冬季商品销量不佳、库存增加、物流费用比率上升，从而导致即使取得收益增长但是溢利有所下降。期内，该分部的收益为8729.57亿日圆，较上年度增长0.9%;经营溢利为1024.74亿日圆，同比下降13.9%。

　　相形之下，虽然日本本土市场发展差强人意，但海外UNIQLO(优衣库)事业分部则是依旧增长强劲，收益及溢利双双取得大幅增长。本财政年度，该分部收益总额为10260.32亿日圆，同比增长14.5%，首次突破10000亿日圆;经营溢利为1389.04亿日圆，同比增长16.8%，经营溢利率持续维持在13.5%的高水平上。

　　而在迅销旗下价格更加亲民的品牌，艾德证券期货研究部发现GU(极优)近年来发展势头亦是势不可挡。本财政年度，GU(极优)事业分部实现收益及溢利双增长，收益为2387.41亿日圆，较上年度增长12.7%;经营溢利为281.64亿日圆，同比暴涨139.2%，创下历年来最佳业绩。全球品牌事业分部方面，本财政年度收益为1499.39亿日圆，较上年度下降2.9%。上年度在计入99亿日圆减值亏损后，录得经营亏损41.15亿日圆;本年度则扭亏为盈，经营溢利为36.85亿日圆。

　　进一步扩大海外市场，大中华地区表现强劲

　　透过对四大业务分部的具体分析，艾德证券期货研究部能够明显看到，本财政年度，迅销四个业务均取得预期增长。但不可否认的是，日本本土业务的增长已近乎疲软，甚至于出现了溢利下跌的趋势，迅销将增长的动力寄希望于海外市场的野心亦是显而易见。同样，在本财政年度中，正是由于UNIQLO(优衣库)海外地区的强势，特别是大中华地区的大幅增长，本次财报的整体情况才算得上可圈可点。

　　艾德证券期货研究部观察到在海外各地区的具体业务表现方面，大中华地区、东南亚及大洋洲地区的收益和经营溢利均录得双位数增长。其中，大中华地区作为UNIQLO(优衣库)事业分部的重要市场，因UNIQLO(优衣库)的“LifeWear服饰人生”理念的渗透以及电商销售的高速增长，大中华地区收益及溢利实现“双升”，收益总额达5025.65亿日圆，同比增长14.3%;经营溢利为890亿日圆，同比增长20.8%;网络商店销售额同比增长30%，表现强劲。

　　而这些亮眼的表现与迅销的海外市场扩张亦是分离不开。在海外市场的扩张上，艾德证券期货研究部看到，迅销不但在各个市场持续扩展UNIQLO(优衣库)门店，并于世界主要城市开设全球旗舰店与大型门店，以求持续吸引用户并增进营收业绩。

　　2018年9月，UNIQLO(优衣库)首家荷兰门店在阿姆斯特丹开张;2018年10月，东南亚最大的全球旗舰店在菲律宾马尼拉开张;2019年4月，首家丹麦门店在哥本哈根开张;9月在米兰开设首家意大利门店;10月在印度德里开设首家门店。根据官网数据，截至9月30日UNIQLO(优衣库)在全球21个市场设有1813间店铺。

　　在艾德证券期货研究部看来，作为全球知名度最高的服饰品牌之一，UNIQLO(优衣库)本身就以极为出色的“优衣库模式”抵挡住了今年不大景气的休闲服饰行业大环境。产品开发模式上以基本款为主、根据前一年的销量定今年的产量、以周为单位调整货品等等与众不同的经营逻辑，皆是其业绩能够高增长的基础之一。同时，从上文中，艾德证券期货研究部亦是了解到，UNIQLO(优衣库)如今马力十足，正处于加速超车的状态，不仅要在电商科技方面与其他快时尚品牌对手展开竞争，还通过全球扩张进一步提升自己的市场地位，成为快时尚的“破坏者”以及“革新者”，进而助力拉升迅销的行业地位及国际地位。若真能如迅销对于下年度的指引一般——于2020年8月底前扩大其全球门店网络至3745门店，且在现有的产品上做到创新升级，提高单品的销量，艾德证券期货研究部认为届时迅销的收益及溢利或能够更上一层楼，并构筑起一道难以逾越的护城河。

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　　作者：艾德证券期货研究部

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